Сегодня Банк России может принять решение о снижении ключевой ставки. О возможных последствиях такого шага и о том, насколько он нужен, рассуждает эксперт Нина Жданова:
Безусловно, смягчать денежно-кредитную политику нужно. Это является необходимым условием стимулирования экономического роста в стране. В то же время ЦБ РФ обязан (в соответствии с законом) обеспечивать ценовую и финансовую стабильность, гарантирующую пусть не моментальный, но долгосрочный и устойчивый экономический эффект.
Если ЦБ начнёт резко снижать ключевую ставку, это приведёт к краткосрочному разогреву экономики, что негативно скажется и на инфляции, и на бюджете, и на волатильности рубля, и как следствие приведёт к недоверию рынка. Поэтому Банк России реализует умеренно жёсткую денежно-кредитную политику, учитывая накопившиеся структурные ограничения в экономике и сохраняющееся негативное влияние внешних факторов.
Важно понимать, что сама по себе ключевая ставка не может стать драйвером экономического роста. Денежно-кредитная политика — это лишь часть общей экономической политики государства. Поэтому от общего вектора макроэкономической политики (структурной, налоговой, бюджетной) во многом зависит эффективность принимаемых Центральным Банком РФ мер и их влияние на благосостояние российских граждан.
На сегодняшнем заседании Совета директоров ЦБ РФ, возможно, снизит ключевую ставку до 9,75%. Для этого есть некоторые основания. Ключевая ставка должна постепенно (ключевое слово) приближаться к уровню инфляции (быть примерно на 2,5 пункта выше). Текущая инфляционная статистика благоприятная — скорректированная на сезонность месячная инфляция последние два месяца находится на уровне 0,1-0,3%, что соответствует годовому росту цен ниже целевых 4%. Потребители продолжают придерживаться сберегательной модели поведения.
Незначительное снижение ключевой ставки, с одной стороны, станет очевидным сигналом бизнесу на нацеленность ЦБ к смягчению денежно-кредитной политики, с другой стороны — не повлечёт за собой сокращение мотивации к сбережениям, что при прочих равных условиях не должно негативно сказаться на курсе рубля. К тому же новое бюджетное правило, введённое Минфином РФ, отчасти поддерживает рубль, и влияние ключевой ставки на курс, таким образом, становится не столь велико.
Кроме того, при текущей либо незначительно сниженной ключевой ставке сохранятся положительные реальные процентные ставки, что обеспечит привлекательность российских активов со стороны иностранных инвесторов.
